เงินรูปีของอินเดียอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในขณะนี้ ในบทความนี้ ผู้เขียนได้วิเคราะห์เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงของเงินรูปี และได้ประเมินการแทรกแซงและมาตรการที่ดำเนินการและเสนอโดยหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อประสิทธิผล
เมื่อเร็ว ๆ นี้เศรษฐกิจอินเดียมีแนวโน้มสูงขึ้นโดยบันทึกการเติบโตของ GDP 8.2% ในไตรมาสแรกของปี 2018-19 อย่างไรก็ตาม แดกดันเงินรูปีอินเดีย (INR) อ่อนค่าและต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา ลดลงเหลือประมาณ 73 รูปีต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบ 13 % ขาดทุน มูลค่าตั้งแต่ต้นปีนี้ มีการอ้างว่าในขณะนี้เงินรูปีของอินเดียเป็นสกุลเงินที่มีประสิทธิภาพต่ำที่สุดในเอเชีย
อะไรคือตัวแปรที่กำหนดมูลค่าของสกุลเงินโดยเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ โดยเฉพาะกับ USD หรือ GBP อะไรคือปัจจัยที่ทำให้ INR ลดลง? เห็นได้ชัดว่าสถานการณ์ดุลการชำระเงิน (BoP) มีบทบาทสำคัญ กล่าวคือ สกุลเงินต่างประเทศ (อ่านว่า USD) ที่คุณใช้ในการนำเข้าและจำนวนเงินที่คุณได้รับจากการส่งออก มีความต้องการเงินดอลลาร์เพื่อชำระค่านำเข้าซึ่งเป็นไปตามอุปทานของเงินดอลลาร์เป็นหลักโดยการส่งออก อุปสงค์และอุปทานของเงินดอลลาร์ในตลาดภายในประเทศนี้มีบทบาทสำคัญในการกำหนดมูลค่าของรูปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์
แล้วเกิดอะไรขึ้นกันแน่? สำหรับความต้องการด้านพลังงานของเธอ อินเดียต้องพึ่งพาปิโตรเลียมอย่างมาก มีความสำคัญต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืนโดยเฉพาะภาคอุตสาหกรรมและเกษตรกรรม เกือบ 80% ของความต้องการปิโตรเลียมของอินเดียต้องนำเข้า ราคาน้ำมันมีแนวโน้มสูงขึ้น ผลกระทบสุทธิคือค่านำเข้าที่สูงขึ้นและด้วยเหตุนี้ความต้องการเงินดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นเพื่อชำระค่านำเข้าน้ำมัน
อีกประเด็นที่น่ากังวลคือ FDI ตาม ธนาคารกลางอินเดีย (RBI)การลงทุนจากต่างประเทศอยู่ที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2018-19 (เมษายน-มิถุนายน) เทียบกับ 19.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2017-18 (เมษายน-มิถุนายน) เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติถอนเงินออกจากตลาดอินเดียเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในประเทศที่พัฒนาแล้ว สิ่งนี้ได้เพิ่มความต้องการเงินดอลลาร์สำหรับการส่งเงินกลับของนักลงทุนต่างชาติ นอกจากนี้ อินเดียซึ่งเป็นผู้นำเข้าอาวุธรายใหญ่ที่สุดของโลก จึงมีงบการจัดซื้อด้านกลาโหมที่มีมูลค่าสูง
อุปทานของเงินดอลลาร์ในตลาดอินเดียส่วนใหญ่มาจากการส่งออกและการลงทุนจากต่างประเทศและการส่งเงินกลับประเทศ น่าเสียดายที่สิ่งนี้ล้มเหลวในการติดตามอุปสงค์ ดังนั้นอุปสงค์และอุปทานที่ขาดแคลนจึงส่งผลให้ดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นและรูปีที่ถูกกว่า
แล้วได้ทำอะไรไปบ้างเพื่อแก้ไขช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในสกุลเงินดอลลาร์? RBI ได้เข้าแทรกแซงโดยการขายเงินดอลลาร์และซื้อเงินรูปีจากตลาดเพื่อลดช่องว่าง ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา RBI ได้อัดฉีดเงินในตลาดไปแล้วประมาณ 25 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ นี่เป็นมาตรการระยะสั้นและยังไม่ได้ผลในขณะที่เงินรูปียังคงตกอย่างอิสระ
เมื่อวันที่ 14 กันยายน พ.ศ. 2018 รัฐบาลได้ประกาศมาตรการ XNUMX ประการเพื่อเพิ่มการไหลเข้าและลดการไหลออกของเงินดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศในอินเดีย โดยการผ่อนคลายกฎสำหรับผู้ผลิตในการระดมทุนในต่างประเทศและการออกพันธบัตรรูปีในตลาดต่างประเทศ สิ่งนี้จะเป็นประโยชน์ในการเพิ่มการไหลเข้าของเงินดอลลาร์ในอินเดียหรือไม่? ดูไม่น่าเป็นไปได้เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำในประเทศที่พัฒนาแล้วและนำเงินไปลงทุนในอินเดียและตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ โดยเฉพาะในตลาดตราสารหนี้ ขณะนี้อัตราดอกเบี้ยในกลุ่มประเทศ OECD อยู่ในช่วงขาขึ้น ดังนั้นพวกเขาจึงถอนตัวและส่งกลับส่วนสำคัญของพอร์ตโฟลิโออินเดียของตน
แล้วมาตรการระยะยาว เช่น ลดการพึ่งพาการนำเข้าน้ำมัน เพิ่มการส่งออก การพึ่งพาตนเองด้านอาวุธและอุปกรณ์ป้องกันประเทศ ฯลฯ ล่ะ?
น้ำมันมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน แต่การบริโภคยานพาหนะส่วนตัวที่เห็นได้ชัดเจนล่ะ? จำนวนรถยนต์ส่วนบุคคลต่อกิโลเมตรของถนนที่ใช้เครื่องยนต์นั้นสูงมากโดยเฉพาะในเมืองใหญ่ เมืองหลวงของเดลีมีชื่อเสียงว่าเป็นเมืองที่มีมลพิษเลวร้ายที่สุดในโลก เนื่องจากจำนวนยานพาหนะที่เพิ่มขึ้นอย่างไร้การควบคุม การริเริ่มนโยบายที่มุ่งลดจำนวนยานยนต์ในเมืองจะส่งผลดีต่อสาธารณะในแง่ของสุขภาพของประชาชน เช่น ''ค่าธรรมเนียมความแออัดของลอนดอน'' การจำกัดการลงทะเบียนจำนวนยานพาหนะ จากการทดลองของนิวเดลีด้วย ''คี่-คู่'' การริเริ่มนโยบายดังกล่าวน่าจะไม่เป็นที่นิยม ด้วยเหตุนี้จึงขาดเจตจำนงทางการเมือง
การส่งเสริมการผลิตและการส่งออกน่าจะช่วยได้ ''เมคอินอินเดีย'' ยังไม่มีทีท่าว่าจะดีขึ้น เห็นได้ชัดว่า การเลิกใช้ GST และการนำ GST ไปใช้มีผลกระทบในทางลบต่อการผลิต รูปีที่อ่อนไม่ได้ช่วยส่งออกเช่นกัน อินเดียใช้จ่ายเงินตราต่างประเทศจำนวนมหาศาลในการนำเข้ายุทโธปกรณ์ เป็นเรื่องที่ขัดแย้งกันที่จะสังเกตว่าในขณะที่อินเดียทำได้ดีมากในการสร้างศักยภาพด้านวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านอวกาศและเทคโนโลยีนิวเคลียร์ แต่ก็ไม่สามารถตอบสนองความต้องการด้านการป้องกันประเทศของตนได้
สกุลเงินของอินเดียจะต้องใช้มาตรการที่มีประสิทธิภาพในระยะยาวเพื่อลดการไหลออกและเพิ่มการไหลเข้าของเงินดอลลาร์
***
ผู้เขียน: อุเมศ ปราสาด
ผู้เขียนเป็นศิษย์เก่าของ London School of Economics และอดีตนักวิชาการในสหราชอาณาจักร
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงบนเว็บไซต์นี้เป็นของผู้เขียนและผู้ร่วมให้ข้อมูลอื่น ๆ หากมี
